Альфа-Капитал и Первая УК сталкиваются с изменениями в борьбе за выживание

Рост расходов на персонал: индустрия в ожидании притока инвестиций

Первая половина 2025 года для российских управляющих компаний оказалась испытанием на прочность. Несмотря на ожидания, притока значительных средств из банковских депозитов не произошло, и отрасль застыла в напряженном ожидании перемен. Совокупная выручка топ-100 игроков превысила 49 млрд рублей — прибавка скромные 7% в сравнении с предыдущим периодом. Тем не менее, компании продолжают делать существенные инвестиции в штат сотрудников, словно предчувствуя неминуемый рывок фондового рынка после решений ЦБ о снижении ключевой ставки.

Однако реальность на Мосбирже оказалась далека от оптимистичных прогнозов. Хотя в начале года индекс стремительно превысил отметку в 3370 пунктов, поднявшись на волне ожиданий от первых переговоров между Вашингтоном и Москвой, буря надежд быстро сменилась штилем неопределенности. К концу первого полугодия индекс прокатился вниз и замер на 2847 пунктах — чуть более чем на 1% ниже итоговых значений 2024 года. Слабая динамика на российском фондовом рынке не позволила управляющим компаниям в полной мере реализовать потенциал для роста комиссионных доходов.

Перемещение акцентов: борьба лидеров и падение фаворитов

Обстановка на рынке доверительного управления изменилась и внутри самой отрасли. Если еще год назад на лидирующую пятерку управляющих компаний (УК) приходилось 41,62% совокупной выручки (19,1 млрд рублей), то теперь их доля сократилась до 41,46% (20,3 млрд рублей). Но куда интереснее перестановки внутри этого элитного клуба. На пьедестал вновь взошла УК «Альфа-Капитал» — ее выручка увеличилась сразу на 15,7%, достигнув 7,2 млрд рублей. Такой рывок позволил «Альфа-Капиталу» отвоевать у былого лидера — УК «Первая» — титул флагмана рынка. Ирина Кривошеева, возглавляющая Альфа-Капитал, отмечает: «Сейчас ключевое преимущество — качественная команда и работа с частными инвесторами». Именно этим компания компенсировала застой на фондовом рынке.

УК «Первая», которой управлял в прошлом году Евгений Митюков, напротив, сдает позиции: её выручка снизилась на 8,2%, до 5,7 млрд рублей. За спинами гигантов неустанно дышит в затылок УК «Атон-Менеджмент», которой удалось вырасти и замкнуть тройку лидеров с 2,5 млрд рублей, обойдя таких игроков, как Т-Капитал и КСП Капитал УА. Дмитрий Ярцев, гендиректор Атона, отмечает, что сегодняшний рынок требует агрессивных и грамотных решений: «Быстрая реакция на колебания привлекает новых клиентов, а ставка на человеческий капитал сейчас особенно актуальна».

Рынок в ожидании: ставка на людей и новые продукты

С перемещением акцентов крупные УК не экономят на развитии кадрового потенциала. Разумеется, это вынужденный шаг: в обстановке неопределенности и слабого притока нового капитала сбережения собственных сотрудников становятся едва ли не ключевым активом для борьбы за клиенты. Значительный прирост фондов оплаты труда заметен не только у лидеров, но и у тех, кто выстраивает амбициозные планы развития. УК КСП Капитал УА, к примеру, активно расширяет продуктовую линейку и усиливает работу с ЗПИФами и БПИФами, делая ставку на диверсификацию и персонализированный сервис для состоятельных клиентов.

Дополнительные надежды индустрия возлагает и на либерализацию рынка со стороны регулятора: в ЦБ неоднократно заявляли о намерении создавать условия для перетока средств с депозитов в ПИФы и БПИФы. Однако исполнение этих обещаний откладывается, а конкуренция на рынке становится все жестче. Новые игроки под флагом частных банков-брокеров создают собственные УК и бросают вызов старожилам рынка. Самые прозорливые топ-менеджеры уверены: «Кто остановится хоть на шаг — проиграет сразу».

К чему ведет война за таланты: риски и возможности

Рост затрат на персонал вкупе с низкой динамикой притока активов ставит управляющие компании перед выбором: либо сокращать расходы и рисковать потерять позиции в борьбе за клиента, либо продолжать инвестировать в лучших специалистов, рассчитывая на будущий рост рынка. Несмотря на непростые времена, спрос на квалифицированных управленцев, аналитиков и продуктовых специалистов не утихает — напротив, лучшие кадры становятся объектом охоты для топовых компаний. Это создает дополнительное напряжение и подогревает конкуренцию, делая рынок еще более непредсказуемым.

Можно ли предположить, что ставка на человеческий капитал оправдается в ближайшее время? Многое зависит от того, насколько быстро Банк России реализует свои инициативы по стимулированию трансфера средств с депозитов в инструменты коллективных инвестиций. Пока индустрия пребывает в состоянии тревожного ожидания, а вся расстановка сил может измениться буквально за один период. Перетопят ли Управляющие компании бурю турбулентности или на рынке начнется новая волна консолидации — покажет ближайшее будущее.

Показатели крупнейших управляющих компаний в первом полугодии 2025 года (млн руб.)

Современный рынок управления активами переживает интересные перемены, демонстрируя высокую адаптивность перед новыми вызовами финансового года. Основные тенденции определяются изменениями доходности и структуры расходов, а также значительными успехами отдельных рыночных игроков. Несмотря на отдельные трудности, управляющие компании продолжают показывать устойчивость, оперативно перестраивая бизнес-модели. Применение современных технологий и рост клиентской базы подчеркивают позитивную динамику всего сектора.

Изменения в моделях дохода: переориентация рынка

Показатели выручки компаний, занимающихся управлением активами, ощутили на себе влияние корректировок инвестиционных стратегий в 2024 году. Эксперты отмечают: основной причиной замедления темпов роста доходов стало уменьшение объема поступлений от традиционного управления паевыми инвестиционными фондами (ПИФ), особенно на фоне высокой ключевой процентной ставки. В этот период наибольший интерес вызывали биржевые ПИФы (БПИФы) – продукты с меньшей маржинальностью, однако популярные среди частных инвесторов за счет своей доступности и прозрачности.

Генеральный директор «Альфа-Капитал» Ирина Кривошеева отмечает существенное перераспределение клиентских активов. Инвесторы стали активнее инвестировать в инструменты денежного рынка и корпоративные облигации, что в краткосрочной перспективе снизило общую маржу управляющих компаний. Зато портфели клиентов принесли стабильность и повышение доходности за счет надежности этих активов. Такая трансформация свидетельствует о высокой гибкости рынка в части удовлетворения запросов инвесторов, одновременно снижая риски.

Драйверы роста и успехи малых компаний

Пока крупные игроки оптимизируют бизнес, небольшие управляющие компании уверенно и динамично увеличивают капитализацию и число клиентов. Некоторые участники смогли увеличить свои активы в несколько раз всего за квартал, что свидетельствует о грамотной и продуманной стратегии управления. Например, компания «Т-Капитал» отметила четырехкратный рост своих активов за прошедший год – с 70 млрд до более чем 300 млрд рублей. Число пайщиков также выросло на впечатляющие 1,5 миллиона человек, что говорит о высоком уровне доверия со стороны инвесторов.

Дополнительным импульсом роста стали закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФы), которые традиционно считаются флагманом сегмента доверительного управления. Руководитель «КСП Капитал УА» Дмитрий Ярцев подчеркивает устойчивый рост интереса к продуктам этого типа: наблюдается одновременно расширение ассортимента фондов и активное приток новых клиентов. Такой баланс между инновациями и профессионализмом в управлении активами позволяет компаниям не только укреплять свои позиции на рынке, но и открывать новые перспективы для дальнейшего развития.

Инвестиции в развитие и кадры – залог будущих успехов

Несмотря на временные сложности, многие компании продолжают вкладывать ресурсы в повышение эффективности и расширение штата. За последние месяцы отраслевые административные расходы в сегменте управления активами выросли почти на 22%, достигнув 6,4 млрд рублей. Это связано не только с необходимостью поддержания конкурентных преимуществ, но и с активным внедрением технологических решений. Вложения в персонал также увеличились на 14,5%, превысив 17 млрд рублей по итогам отчетного периода.

Явным признаком оживления рынка становится стабильный рост работников в секторе: теперь в структурах 70 крупнейших управляющих компаний трудится более 5,3 тыс. специалистов, что на четверть превышает показатель предыдущего года. Особенно заметно расширяются IT- и онлайн-подразделения, что свидетельствует о стремлении компаний идти в ногу со временем, обеспечивая клиентам современный опыт. В частности, «Альфа-Капитал» увеличил штат сотрудников на 8%, а ИT-направление заняло четверть всех новых позиций.

Рынок управления активами: перспективы и точки роста

Несмотря на общий спад темпов увеличения чистой прибыли, который составил 3,4% за рассматриваемый период и достиг отметки 22 млрд рублей, индикаторы сектора по-прежнему внушают оптимизм. Российский рынок управления активами демонстрирует способность не только выживать в условиях макроэкономической волатильности, но и развивать новые направления благодаря активным инвестициям в человеческий капитал и инновационные технологии.

Главный драйвер дальнейшего роста — гибкость и вовремя принятые управленческие решения, которые позволяют компаниям адаптироваться к изменяющейся структуре спроса. Привлечение новых инвесторов, развитие сегмента закрытых фондов и цифровизация процесса управления активами обещают сделать отрасль еще более динамичной и привлекательной для клиентов. Все это формирует позитивные ожидания относительно будущих результатов и открывает новые горизонты для процветания рынка управления активами.

С приближением перехода Центробанка к более мягкой денежно-кредитной политике участники рынка заранее начали укреплять свои команды, чтобы быть полностью готовыми к расширению клиентской базы и увеличению объёмов привлечённых средств. Такое стратегическое решение призвано поддержать рост бизнеса и использовать открывающиеся возможности на фоне изменения финансовых условий. С учетом намечающегося смягчения кредитно-денежной политики финансовые организации ожидают ускорения темпов роста выручки, в первую очередь за счет увеличения интереса к розничным продуктам — открытым и биржевым паевым инвестиционным фондам (ОПИФам и БПИФам).

Перспективы развития розничных инвестиционных продуктов

В последние месяцы многие управляющие компании отмечают, что по мере уменьшения ставок по депозитам растёт интерес клиентов к инструментам с большей доходностью. В первую очередь внимание привлекают фонды, инвестирующие в облигации, так как они предлагают потенциально более высокую прибыль при ограниченном уровне риска. Позже в фокусе окажутся и фонды, ориентированные на акции, так как инвесторы становятся все более открытыми к диверсификации своих вложений. Данные тенденции подтверждают эксперты: они отмечают значительный приток новых средств в розничные фонды, что способствует дальнейшему развитию всей отрасли коллективных инвестиций.

В компании «Альфа-Капитал» прогнозируют, что темпы прироста по сравнению с первым полугодием могут достичь 30%. Это обусловлено не только благоприятным фоном на рынке, но и активно развивающимися продуктами и позитивными настроениями потенциальных клиентов. Схожий оптимизм демонстрирует и управляющая компания «Первая», которая за последние месяцы стала одним из лидеров по привлечению новых средств в розничные паевые фонды. Например, только по итогам второго квартала объем вложений в такие фонды составил впечатляющие 125 млрд рублей, что эквивалентно почти 57% всех поступлений в данный сегмент за этот период. Эти цифры отражают возрастающий интерес россиян к инвестициям и их стремление к финансовой грамотности.

Оптимизм и прогнозы участников рынка

Управляющие компании положительно смотрят на перспективы расширения своих продуктов и ожидают дальнейшего роста благодаря смещению внимания клиентов в сторону инвестирования. Эксперты единодушны во мнении: смягчение денежно-кредитной политики может превратиться в мощный импульс для развития коллективных инвестиций. Это позитивное изменение предоставит частным инвесторам широкий выбор инструментов для наращивания капитала и позволит компаниям выйти на новые рекордные показатели по выручке.

Ожидания по дальнейшему поступательному росту привлекаемых средств подкрепляются и высокими результатами текущих месяцев, когда увеличился и приток в отрасль в целом, и активности клиентов. В результате участники индустрии коллективных инвестиций уверены, что грядущие перемены откроют новые горизонты для инвесторов и будут способствовать укреплению позиций компаний с высоким уровнем экспертизы.

Источник: www.kommersant.ru